商业航天是全球主要大国未来战略竞争的重要战场，也是我国战略性新兴支柱产业，正处于从“工程驱动”向“产业驱动”切换的关键期，其长远发展需要强大的金融支持。但是其“高技术门槛、高风险系数、高资金投入、长周期回报”的行业特性与传统银行信贷模式形成结构性错配。因此，“十五五”期间商业银行一方面要构建适配商业航天产业特性的航天金融服务体系；另一方面要借助新兴航天技术赋能传统银行业务，平衡巨额投入与产出效益，布局金融与产业融合的“生态棋”。
（一）商业航天产业生命周期与融资特征。一是航天技术研发的高技术门槛。众所周知，商业火箭和卫星制造涉及材料科学、控制技术、推进技术等诸多尖端领域，相关技术路线验证需要漫长周期的技术积累。比如，液氧甲烷火箭发动机从理论验证到试车成功再到入轨发射，一般需要长达5年左右的技术积累。这种较长的技术周期就决定了商业航天企业前期的研发投入成本巨大，短期内难以获得可观的投入产出效益，且航天技术路线的选择本身也存在一定的方向性战略风险。
二是商业航天产业全链条的高风险系数。一般而言，一枚先进的运载火箭研发成本在数亿元人民币以上，一旦发射失败就意味着数年的巨额科研投入前功尽弃。据有关机构统计，2023年全球商业发射成功率约为92%，也就是说近8%的火箭发射任务是不能完全达到预期目标的。此外，各类卫星的在轨故障、星座组网延迟、关键技术路线被证伪等风险，都会使商业航天企业的经营发展不确定性远高于一般工业企业。
三是商业航天企业固定资产和研发支出的高资金投入压力。据光大证券研报数据，目前国内低轨通信卫星的制造成本大约为每颗数百万元人民币，而一个星座的完全组网往往需要发射数百颗甚至上千颗卫星才能实现，其总成本将达到数百亿元甚至更多。在火箭研制方面，民营火箭企业从创立到首飞火箭发射成功，平均累计融资额至少需5亿至10亿元。这种规模的资金需求远超一般科创企业的融资承受能力，不仅需要有实力的创投融资，也需要商业银行等耐心资本的大力支持。但商业银行是风险厌恶型金融机构，对于具有较大风险的项目审批往往流程漫长，且审批通过率也存在较大不确定性。
四是商业航天项目的长周期回报。商业航天企业与其他企业一样也需要获得较好业绩才能回报投资者和股东。但是，相当一部分这类企业从创立到实现稳定现金流收入，通常需要8至10年甚至更长时间才能实现。具有独立产权和风险可控的卫星互联网与太空工业体系建设更是“科技马拉松长跑”。在企业漫长的成长期内，许多企业几乎没有商业化收入，完全依赖国家支持和外部融资维持运营。
（二）商业航天企业的融资困境。一是股权融资与债权融资的结构性失衡。商业航天企业早期融资高度依赖风险投资（VC）和私募股权（PE），但与美国等金融市场发达的国家相比，我国在这方面发展还相对薄弱。据清科研究中心统计，2015年至2025年，中国商业航天领域累计披露融资额超过500亿元，其中90%以上为股权融资。这种融资结构既有风险承受能力较强的优点，但也存在明显的弊端。一方面，企业创始团队股权被持续稀释，可能影响企业长期发展的自主性和积极性，甚至一些合伙人套现另起炉灶；另一方面，过度依赖股权融资使得企业资本结构单一，缺乏债务融资的高财务杠杆效应，导致企业资本实力增长乏力。国内外企业实践和融资理论表明，任何成熟企业的合理资本结构应当是股权与债权配置合理比例，但商业航天企业由于缺乏可靠的抵押物和稳定现金流支持，许多项目难以达到传统信贷的准入门槛。
二是商业银行信贷供给与产业需求的错配。传统商业银行的信贷逻辑一般建立在三个基础之上，即目标授信企业拥有稳定的现金流预期、足值的抵质押物、可验证的历史信用记录。但是，大部分商业航天企业成立时间短，在成长期恰恰缺乏这三个基础，航天技术和体系建设研发阶段只有投入没有产出，仅有的核心资产主要就是专利技术和相应的研发人才团队（这两类资产都难以被准确评估和处置），并且大部分商业航天企业缺乏信用积累，传统信贷模式根本无法通过贷款审批。这种错配会导致优质航天企业在成长期被银行信贷拒之门外。
三是银行现有金融产品的适配性不足。例如，传统流动资金贷款期限通常为1年，而火箭研发周期长达3年以上，“短贷长用”必然带来银行的流动性风险；固定资产贷款要求客户必须有明确的项目建设周期和收益预测，而商业航天企业的技术路线和市场前景仍存在较大不确定性；供应链金融则依赖产业链条上的核心企业信用背书，而商业航天产业链上的中小企业往往难以获得核心企业的强信用支持。
（一）政策性开发性金融通过顶层设计支持商业航天事业发展。一是发挥政策性金融在培育商业航天产业中不可替代的融资引导作用。2025年11月，欧洲投资银行（EIB）推出首个面向欧洲航天领域的专项融资计划（Space TechEU计划），通过提供5亿欧元融资支持，撬动商业银行14亿欧元新增投资。该计划聚焦支持航天价值链中融资最为困难的中小企业和中等市值企业，EIB同时提供信贷额度和担保，欧洲航天局（ESA）则为合作银行提供行业理解和技术专业知识，增加对欧洲航天企业整个价值链的融资。英国商业银行（British Business Bank）作为政府经济发展银行，持续通过基金投资方式支持航天技术产业。早在2016年，该行即向专注于航天技术（Space Tech）的风险投资基金Seraphim的首个航天技术专项基金作出4000万英镑基石投资。该行近期又承诺向Seraphim Space的最早期阶段风投基金作出2000万美元基石承诺。截至目前，Seraphim已投资30个国家的120多家太空科技初创公司，投资组合累计筹集10亿美元左右。2026年2月，法国兴业银行担任全球协调人和独家账簿管理人，联合德国和法国的多家商业银行，并在法国出口信贷机构Bpifrance Assurance Export提供的担保支持下，欧洲通信卫星公司（Eutelsat）签署近10亿欧元出口信贷融资协议，采购340颗低轨卫星以补充其OneWeb星座。
二是通过系列商业计划向企业采购服务，催生出成熟的商业航天市场。美国并没有单一的“政策性银行”来支持商业航天，而是政府作为“最早客户”与市场化工具并用，通过美国国家航空航天局（NASA）、国防部等机构，采取“政府作为早期客户”（Anchor Tenant）的战略，并辅以法律保障和出口信贷等市场化工具。NASA通过商业补给服务计划、商业载人计划、商业空间站计划、商业火星探测计划、小企业创新研究计划和小企业技术转移计划等对商业航天发展提供引导和资金支持，培育未来的技术力量。同时，在商业航天企业无法通过常规渠道获得信贷的情况下，通过法律保障与出口信贷支持，促进商业航天发展。美国进出口银行（EXIM）作为出口信贷机构，为美国公司的出口项目提供融资支持。2026年1月，EXIM批准为美国卫讯全球有限公司（Viasat）卫星项目提供1.887亿美元直接贷款。
三是顶层战略设计与国家级基金主导。日本通过国家级基金和政策性银行，进行顶层设计和大规模资金注入，推动整个航天产业升级。日本2024年启动的宇宙战略基金（Space Strategy Fund）规模庞大，计划在10年内投入超过64亿美元（约1万亿日元），成为日本政府迄今为止在航天领域最大的专项投资。该基金由日本宇宙航空研究开发机构（JAXA）管理，旨在支持私营企业和大学进行先进太空技术的研发、演示和商业化。日本政策投资银行早在2017年就设立了专门的“航空宇宙室”，为太空一号公司（Space One）等火箭企业提供了关键资金支持，并作为有限合伙人投资空客的风险基金。日本政策金融公库(JFC)作为政府附属金融机构，在2024年向月球探测公司ispace提供了9亿日元（约900万美元）的次级贷款支持。
四是项目制信贷先行，国家战略指引。商业航天已经成为我国的战略性支柱产业，党和国家各级政府对商业航天都提出了一系列规划和支持政策。中国的政策性银行是支持商业航天发展的主要力量。其策略以“项目制”为主导，为特定重大项目提供精准、大额的信贷支持。比如，国家开发银行将商业航天纳入其支持先进制造业和战略性新兴产业的重点领域。在创新研发贷款模式上，国家开发银行针对航天研发的高风险、长周期特点，推出专门的研发贷款产品。在支持地方产业集群发展上，该行通过与河南、海南、辽宁等地方分行合作，为地方航天产业园区和相关重点企业提供大规模信贷支持，促进产业集群发展。（见表）
（二）商业银行通过全周期产品创新支持商业航天企业发展。一是商业航天企业的基本载体是定制化信贷产品。比如，针对航天企业不同阶段需求，推出相应创新核心产品，借助免抵押担保、审批周期短等优势，缓解商业航天初创科技企业融资难题；通过“投贷联动”“线上化审批”等机制，为处于成长期的商业航天企业提供持续的资金支持。
二是投贷联动模式实现了股权与债权的协同支持。比如，银行在服务商业航天企业时，创新评估模式，研判技术价值，为商业航天企业提供大额流动资金贷款，精准匹配力箭系列火箭研发需求。这种“伴随式”银行服务模式，让银行从单纯的资金提供者转变为企业成长的长期伙伴。
三是融资租赁创新精准契合航天设备高价值特性。银行通过设立项目公司为商业航天公司提供设备回租服务，通过“融资+融物”模式与商业航天企业的高价值设备融资需求精准匹配。同时，金融租赁公司与商业航天企业围绕卫星融资租赁、销售端直采等创新金融服务，提供较大规模的租赁融资额度。
四是产业基金引导集聚社会资本投向航天领域。银行的投资子公司可借助产业基金等方式，支持火箭回收技术、卫星制造、卫星数据应用等商业航天核心领域项目。目前，银行系金融资产投资公司（AIC）参与设立航天产业基金已成为大趋势，未来通过股权投资方式将为航天产业注入大量长期资本。
（三）商业银行强化从数据采购到卫星发射差异化金融服务布局。一是“数据采购+二次加工”的轻资产模式。例如，推出卫星遥感应用系统，从卫星公司引入遥感数据，对数据二次加工后应用于信贷场景；多家国有银行均在供应链金融、农业监测、跨境金融等领域引入卫星遥感技术。
二是布局自有卫星的重资产模式。银行布局卫星技术应用主要源于三大核心诉求，即解决风控中的信息不对称问题、掌握数据自主权规避第三方采购风险、强化应急服务韧性保障业务连续性。银行运用物联网技术升级供应链金融，构建星云物联网平台，构建起“宽带+窄带”协同的低轨卫星通信矩阵等。
（四）商业银行通过天地协同催生风控模式的升维革命。一是抵押物动态监测是卫星遥感技术最直接的应用场景。银行依托高分辨率卫星遥感影像，创新零售信贷楼盘贷后风险管理系统，强化对其相关的全国一手按揭楼盘的高精度施工监测，大幅提升贷后检查效率。总体看，银行通过卫星影像，可以远程监控抵押物状态变化，准确及时地发现项目风险信号，有效弥补人工巡检时效性与覆盖范围的不足。
二是农业资产监管打开了普惠金融的新空间。农作物种植面积、生长状况、灾害损失等信息，商业银行传统上依赖人工核查或第三方报告，成本高且真实性难以验证，卫星遥感技术可以客观、连续地监测农田状况，从而为银行发放涉农贷款，助力乡村振兴和农业现代化提供可靠的数据支撑。基于卫星遥感数据发放的农业贷款，既降低了银行风控成本，也帮助缺乏抵押物的众多农业经营主体获得了融资机会。
三是供应链可视化使动产融资成为可能。传统供应链金融受限于信息不对称，对在途、在库的动产难以有效监管。商业银行通过“卫星+物联网+区块链”等技术组合方式，可以推动供应链金融从“不动产抵押”向“动产监管”的范式转变，实现农作物、大宗商品等动产变成可视、可控的“数字资产”。
四是应急通信保障是卫星技术的关键备份价值。在面对极端场景导致地面通信网络瘫痪的背景下，卫星链路就成为保障商业银行金融服务的“最后一道防线”。比如，银行借助低轨卫星通信技术在金融灾备系统的应用，实现总分行互联机房的低轨卫星链路切换，构建“空天地一体”的金融应急通信网络，借助卫星物联网数据获取能力，实现极端场景下通过卫星链路快速恢复和持续提供关键基础金融服务。
（五）商业银行通过全链条覆盖推动服务产业链协同发展。一是上游核心部件企业是航天产业链的技术根基。这些企业主要从事新材料、精密制造、核心元器件等细分领域研究、开发，具有专精特新特征。比如，银行依托区域产业集聚优势，金融服务可覆盖上下游核心部件、卫星制造、星座组网等环节及低空经济赛道。
二是中游制造与发射服务是航天产业的核心环节。商业银行通过“商行+投行”等综合金融服务体系，为火箭和卫星制造等航天企业提供“债权+股权”一站式金融支持。这类产品可涵盖综合管理、境外上市对接、投资机构引荐等多元服务；通过激活知识产权价值，拓宽融资渠道。
三是下游应用与服务是航天产业的价值延伸。随着商业航天的持续发展，卫星通信、卫星遥感、卫星导航等应用领域将孕育出广阔的产业空间。商业银行通过以交易数据激活企业数据资产，金融赋能产业链中小企业，打破对核心企业的信用依赖，让中小配套企业也能获得高效融资支持，实现快速发展。
（一）商业银行成本效益平衡难题。从成本端看，发射一颗商业卫星的资金投入涵盖卫星研发、制造、发射、运营、保险等众多成本项。尽管商业卫星发射的成本门槛已进入下降通道，但对于任何商业银行而言，这仍是一笔数量巨大的资金投放。从收益端看，总体而言银行卫星系统的投资回报具有明显的“前期低、中期稳、长期增”的特征。短期内，由于卫星技术只能应用于少数金融产品，投入产出比不显著；随着应用场景向跨境金融、绿色金融和系统灾备等领域拓展，卫星系统的应用价值才能逐步显现。这种成本效益特征决定了商业银行必须走差异化路径，大型商业银行可以自建卫星系统，中小商业银行通过采购数据服务或接入第三方平台参与商业航天金融业务。
（二）商业航天数据应用的多重瓶颈。一是数据清洗与处理能力不足。一般而言，原始卫星影像需要经过几何校正、辐射定标、大气校正等综合处理，才能成为有用数据。在此基础上，还需要结合人工智能（AI）算法进行目标识别、变化检测、风险评估等深度应用分析。但这一分析过程涉及遥感科学、AI技术和金融业务的交叉融合，对商业银行的人才结构和数据处理能力提出很高要求。
二是数据合规与监管要求待明确。商业卫星遥感数据的获取和使用，涉及国家安全、军事机密、商业秘密和个人隐私等多重法律问题。各级政府有关部门需从加强遥感数据资源基础、遥感数据资源共性支撑、遥感数据资源科技创新等能力建设，以及优化遥感数据资源开发利用环境，拓展遥感数据资源应用场景等方面进一步出台相关规定，规范数据应用，降低合规风险，才能推进商业卫星遥感数据资源开发利用。
三是跨领域专业人才稀缺。航天技术普及面临的核心瓶颈在于跨领域专业人才稀缺，数据合规与系统融合还面临挑战，从商业航天项目成本投入到商业价值转化的路径尚未完全打通。因此商业银行需要培养一支既懂航天遥感技术，又懂金融业务场景的复合型人才队伍，才能有效支撑“航天+金融”融合发展。
（三）商业航天金融生态构建的系统性挑战。一是标准化程度不足。当前商业银行对卫星数据的应用多为定制化开发，缺乏统一的数据接口标准、处理流程规范和评估指标体系。这种碎片化状态不利于技术扩散和规模应用。有专家预测，未来“航天+金融”领域可能形成“头部商业银行/科技公司搭台，大部分中小商业银行唱戏”的产业金融格局，因此需要强化统一的标准规范建设。
二是产业协同机制不完善。目前来看，尽管通过商业银行选择与卫星公司联合等多方合作模式开展数据采集及二次开发利用是目前主流模式，但是在利益分配、责任分担、知识产权归属等方面仍有诸多模糊地带需要进一步澄清。因此，商业银行等金融机构、卫星公司、科技公司、科研院所等多元主体如何形成有效协同，仍是亟待解决的难题。
三是商业航天金融服务的政策支撑体系待加强。商业航天作为我国未来的战略性支柱产业，其发展离不开政府各种政策的持续有力支撑。尽管近年来从国家层面到地方层面已出台多项支持政策，但在金融支持政策方面，专门针对航天产业的信贷支持政策、风险补偿机制、担保增信安排等仍有待进一步丰富和完善。
（一）产品服务创新上精准对接产业需求。一是解决初创企业“首贷难”问题。针对缺乏抵押物、尚无收入的航天初创企业，商业银行可推广知识产权质押融资、人才贷、创投贷等信用类产品，并探索“贷款+认股权证”等投贷联动模式，以分享企业成长收益的方式平衡风险。一些银行的实践表明，免抵押担保、快速审批的产品设计对初创科技企业具有显著吸引力。
二是解决成长期企业规模化信贷资金支持问题。随着航天企业技术路线验证成功、开始承接商业订单，商业银行可提供项目贷款、订单融资、设备融资租赁等产品，支持卫星制造和星座组网，强化对商业航天企业成长期的金融服务支持。
三是解决成熟期商业航天企业综合金融服务问题。当航天企业进入稳定运营阶段，商业银行可提供供应链金融、跨境结算、现金管理、并购贷款等综合服务，协助企业对接资本市场，寻找上市融资机会。比如，银行将对航天企业的服务从流动资金贷款升级至大额授信，并提供上市辅导、股权对接等增值服务，践行了全周期服务理念。
（二）通过技术深度融合拓展金融应用场景边界。一是大力发展绿色金融场景。在国家“双碳”战略目标下，卫星遥感可以成为最好的“碳审计师”。商业银行通过卫星数据客观量化森林碳汇、农业固碳、工业排放等指标，可有效控制绿色信贷中的“漂绿”风险。与此同时，应用卫星技术还能有效降低绿色金融监管成本，支持跨境碳交易，解决无网络覆盖的偏远地区风险监控痛点，实现绿色金融风险的全面监控。
二是探索发展跨境金融场景。对于“一带一路”沿线的基础设施项目、海外农业开发等场景，商业银行可通过卫星遥感远程监控项目进度、资产状态和运营情况，确保跨境授信有可靠的数据支撑，借助卫星网络强化在跨境资产与贸易监管等新兴领域的应用创新。
三是深化供应链金融场景。商业银行通过“卫星+物联网+区块链”的技术组合，可以实现对在途、在库动产的实时监控和可信追溯，使更多中小企业能够以真实交易数据获得融资支持。商业银行的角色从单纯的资金提供者向“生态服务商”转型，商业模式从“借贷”向“数据增值服务”发展。
（三）从单点突破到系统集成构建航天金融生态协同。一是头部银行与中小银行的分层协作。“十五五”规划实施期间，会催生出高度分工的新航天金融服务模式。大型银行应自建卫星系统，强化技术壁垒和相关数据管理优势；中小银行则需要通过采购卫星数据服务或接入第三方平台等获得技术赋能。
二是金融机构与科技公司的能力互补。商业银行通过与科技公司合作，可以更快地将卫星数据转化为金融业务价值，提升卫星数据产出效率。
三是产业促进机构的桥梁作用。我国金融业可参考欧洲EIB与ESA的合作模式，探索由政策性金融机构与航天产业促进机构共同设立航天产业信贷支持计划，通过风险分担、技术尽调支持、行业培训等方式，从而降低商业银行进入航天产业的门槛。金融行业协会、航天产业联盟等行业组织也可发挥平台作用，推动标准制定、信息共享和业务协同。
（四）通过政策支持优化营造良好航天金融制度环境。一是完善风险分担机制。针对航天产业的高风险特性，可探索设立航天产业信贷风险补偿基金，对商业银行发放的航天企业贷款给予一定比例的风险补偿，降低银行的信贷风险敞口。
二是推动数据合规使用。在确保国家安全、军事安全和商业秘密的前提下，必赢官网首页有关部门应进一步明确商业卫星遥感数据的使用边界和合规要求，为商业银行等金融机构应用卫星数据提供清晰的法律指引。
三是加强产融复合人才培养。国家教育主管机构要鼓励高校开设“航天+金融”交叉学科课程，支持商业银行等金融机构与航天企业借助大学和研究机构平台联合培养复合型人才。通过产融教三方融合，为“航天+金融”融合发展提供大量的人才支撑。
“十五五”期间，商业银行要把握商业航天从“基础设施建设期”迈向“应用服务爆发期”的历史机遇，创新金融产品、重构风控模式、拓展服务边界，形成“产业金融双向赋能”的共生模式，加快从“数字金融”向“时空金融”演进，构建分层协作、开放共享的航天产业金融生态。
②交行北京市分行亮相2026北京国际商业航天展 以科技金融赋能航天产业高质量发展.同花顺财经,2026-02-03.
③李明会.浦发招行竞相“上星”，银行业迈入天地协同风控时代.华夏时报,2026-01-22.
④北京农商银行以金融为翼，助商业航天翱翔星海.金融界,2026-03-02.