当北交所的钟声即将为大鹏工业响起时，这家扎根哈尔滨的工业清洗设备企业，正被两组扎眼的数据推上舆论风口。
8月15日，大鹏工业IPO过会的消息刚传出，招股书里的两组数字就被行业人反复咂摸：2024年应收账款暴增55.95%至1.31亿元，相当于公司全年营收的近一半；前五大客户贡献了75.44%的收入，其中比亚迪一家就占了27.69%。更耐人寻味的是，保荐机构东方证券的两位保代因履职违规被监管盯上，给这场上市庆功宴添了层灰。
2024年公司营收微增1.9%至2.65亿元，但归母净利润却同比降了10.69%，从4869万滑落到4349万。利润下滑的背后，是应收账款的野蛮生长——1.31亿元的应收账款里，不仅1年以内的欠款多了4060万，连1-2年、2-3年的老账也分别增加了797万、300万。
更揪心的是坏账清单：湖北大冶汉龙发动机、广汽菲亚特克莱斯勒等多家客户的欠款已被100%计提坏账，原因从经营恶化到破产清算不等。有行业人士直言：专用设备行业客户粘性强，但也意味着一旦客户出问题，企业就可能被拖下水。
为什么应收账款会突然飙升？招股书里藏着答案：为了抢市场，bwin必赢官方授权平台公司悄悄放宽了信用政策。下游车企客户本就付款流程复杂，如今更掌握着结算主动权，导致回款周期越拉越长。2022-2024年，经营活动现金流净额合计才4013万，却要在IPO中募资2500万补充流动资金，难怪北交所会追问必要性。
比亚迪、潍柴动力、一汽集团、长安集团、吉利集团——这五家企业撑起了大鹏工业的大半个天空。
2024年，这五大客户贡献的收入占比从2023年的60%反弹至75.44%，其中比亚迪一家就拿走27.69%的份额。更值得注意的是，2022年这一比例曾高达80%，意味着公司三年来始终在大客户依赖的漩涡里打转。
对大客户的依赖，不止体现在销售端。采购端同样卡脖子：工业机器人、高压水泵等核心部件主要依赖发那科、格兰富等外资品牌，国产品牌因性能差距难以替代。一旦外资供应商断供或提价，公司生产链就可能停摆。
有投资人调侃：这哪是做企业，更像在给车企打工。虽然公司强调通过研发迭代绑定客户，但2024年来自新客户的收入仅占13.98%，显然新市场拓展进展缓慢。
两位保代因在项目中履职违规被采取自律监管措施，虽然未影响过会，但也让市场捏了把汗。有投行人士透露：北交所对中小企业IPO的合规性要求越来越严，保荐机构的每一个疏忽都可能成为后续问询的焦点。
过会后的大鹏工业，即将面对更严峻的考验：募资的1.54亿要投入生产基地扩建和研发中心，但如果应收账款问题没解决，扩产可能变成扩库存；大客户依赖若不改善，一旦下游车企减产或切换供应商，业绩就可能变脸。
有人把大鹏工业比作工业清洗设备界的隐形冠军，毕竟能打入比亚迪、潍柴等巨头供应链，技术实力不容小觑。但资本市场更清楚：隐形冠军要想长成参天大树，先得甩掉应收账款高企客户集中这两个包袱。
北交所的钟声或许很快会响，但对大鹏工业来说，真正的大考，才刚刚开始。返回搜狐，查看更多